开元体育平板玻璃：价格方面，截至10月27日开元体育，全国平板玻璃市场均价为2068.4元/吨，周环比下降14.60元/吨，跌幅为0.70%。库存方面，截至10月27日，全国库存为183.50万吨，周环比增加0.82万吨，涨幅为0.45%。产量方面，10月21日至10月27日间全国周产量为75.36

　　本周SW建筑装饰行业、建筑材料行业均跑赢沪深300指数。截至10月27日，申万建筑材料板块本周上涨1.58%，跑赢沪深300指数0.11个百分点，在申万31个行业中排名第20；本月下跌6.15%；本年下跌15.12%。SW建筑装饰板块本周上涨2.44%，跑赢沪深300指数0.96个百分点，在申万31个行业中排名第12；本月下跌5.19%；本年下跌1.89%。

　　中央财政将于今年四季度增发万亿特别国债，有利于稳增长、扩基建需求，水利基建有望迎来更景气周期。特别国债是具有特定用途的国债，通常具有专款专用的特点，其用途较为灵活。历史上，我国曾经分别于1998年、2007年和2020年发行过三次特别国债。此次万亿国债“按特别国债形式管理”，列入中央赤字，通过转移支付方式安排给地方，能够减轻地方政府的债务负担，扩大需求，拉动经济的稳定增长。增发完成后全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。资金重点用于灾后重建工作，优化防灾减灾救灾方面的短板弱项，增强未来对于洪涝灾害的防范能力。1-9月，水利项目开工数量实现较大增长：全国新开工各类水利项目2.49万个，同比增长12.9%；总投资规模1.15万亿元，同比增长8.9%；其中，重大水利工程开工35项，国家、区域和省级水网工程体系加快构建。万亿国债的发行对于基建水利板块支持力度空前，预计水利基建板块需求将迎来快速提升，水利基建有望迎来更景气周期，预计随着资金的逐步到位，2024年基建实物工作量将加快形成。

　　消费建材：板块三季报陆续披露，部分消费建材头部企业归母净利润同比大幅改善，盈利能力逐步回升。今年以来，中央高级别会议屡次涉及城中村改造问题，城中村改造工程正在以稳健提速的态势加快推进。本轮城中村改造聚焦于“超大特大城市”，主要涉及一线、直辖市及部分省会城市。这些城市人口规模较大，经济发展水平较高，产业结构相对齐全，既能有效地改善民生，也能够刺激房地产产业链的需求。本轮城中村改造将采取拆除新建、整治提升、拆整结合等不同方式分类改造，但无论采用何种改造方式，都将为地产开工端、竣工端品种建筑材料的需求提供新增量。在地产进入存量时代的背景下，小B端、C端渠道的高速增长为消费建材龙头企业业绩增长做出重要贡献，有效对冲大B端下行的影响，部分面向小B端、C端的消费建材龙头企业纷纷调整经营策略。随着人们对居住环境要求不断提高，消费者更加注重产品品牌、品质和服务等，消费建材行业将会持续受益于市场的需求。考虑到行业的消费属性和下游的周期性，建议关注在小B端和C端渠道布局完善、进展顺利，品类持续扩充，有望在未来的市场竞争中占据优势的地位的消费建材龙头企业和优质企业。万吨，周环比减少0.62万吨，降幅为0.82%。开工率方面开元体育，截至10月27日为72.04%，环比10月20日下降0.16个百分点。本周下游拿货量有所下降，或与下游加工行业存货尚未消化完成，交易偏向刚需存在较大关联。今年以来，浮法玻璃行业依托于“保交楼”政策的提振，景气度呈现出明显的回升趋势，实现阶段性量价齐涨，库存明显减少。随着政策细则逐步落地，竣工端持续修复，逐步落实的保交楼政策仍能对后期需求发挥一定的支持作用，短期内，玻璃行业将加快去库存速度，供需关系有望得以改善。

　　水泥：价格方面，截至10月27日，全国水泥市场均价为356元/吨开元体育，周环比上涨3元/吨。库存方面，截至10月27日，河北、江苏、陕西、河南、宁夏、云南、广西、福建省库存为2400.2万吨，周环比上升16.40万吨。产量方面，10月21日至10月27日间全国水泥周产量为1515.1万吨，周环比增加35.59万吨，涨幅为2.41%。开工率方面，截至10月27日为58.44%，环比10月20日上升0.60个百分点。本周水泥市场需求略有回升，基建重点项目稳定，局部地区天气好转，部分工地开始赶工，多数工地已恢复到正常施工进度；房地产新开工较少，以存量项目为主。中长期看，水泥目前已处于景气底部，市场需求整体偏弱。基建方面，中央财政将于今年四季度增发万亿特别国债，基建实物工作量有望加速落地，将对水泥需求形成有力支撑。房地产方面，政府供需两端政策频发，有望带动销售回暖，增强市场信心，推动房地产市场逐步企稳，后续开工端有望改善，支撑水泥需求走出景气底部。

　　投资建议：新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升，头部防水企业增速有望大于行业增速，建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）；布局“一体两翼”做强防水业务的北新建材（000786）；高弹性五金龙头坚朗五金（002791）；具有规模成本优势的浮法玻璃龙头旗滨集团（601636）；管材龙头伟星新材（002372）、公元股份（002641），涂料龙头三棵树（603737）、亚士创能（603378）。目前新一轮国企改革蓄势待发，相关政策和措施将不断出台，加速推动国企估值的重塑，建议关注低估值央企中国建筑（601668）、中国交建（601800）、中国电建（601669）、中国中铁（601390）开元体育、中国铁建（601186）；受益于共建“一带一路”10周年基建项目合作，海外市场加速拓展的中工国际（002051）、中材国际（600970）、中钢国际（000928）、北方国际（000065）。

　　风险提示：上游原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。

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